Wall Street abrirá con moderadas alzas luego de un dato del
PIB de EU mixto. Vino más bajo de lo esperado: según la lectura avanzada para
el primer trimestre, la economía de EU se expandió a una tasa de 2.2%,
comparado con 2.5% que esperaba el consenso. Eso supone una desaceleración
frente a la tasa de 3.0% del cuarto trimestre de 2011. Y eso bastó para que los
modestos avances que presentaban los futuros de Wall Street antes de conocerse
el dato se evaporaran.
Según escribimos esta nota, los futuros del S&P’s 500
ganan 3.4 pts y ajustados por “fair value” se aprecian 4.4 pts mientras que los
del Nasdaq 100 avanzan 9.0 pts y por “fair value” ascienden 8.4 pts. Los
futuros del Dow Jones se fortalecen 20 pts.
Ahora bien, una lectura más cuidadosa del dato nos muestra
una economía que se dirige hacia una senda de crecimiento autosostenible. Así,
el gasto de consumo personal, el gran pilar de la economía de EU, se aceleró a
2.9%, por encima del consenso (2.5%) y comparado con 2.1% en el cuarto
trimestre del año pasado.
¿Qué restó crecimiento a la economía de EU? En primer lugar,
el gasto de gobierno, que se contrajo un 3.0% comparado con una caída de 4.2%
en el cuarto trimestre. Su contribución negativa se ha ido estrechando: ese
descenso implica que restó 0.6 puntos porcentuales (pp) al PIB comparado con
0.84 pp en el cuarto trimestre, pero sigue siendo el principal componente
negativo.
Pero los dos grandes factores que se desaceleraron en el
primer trimestre están relacionados con la inversión. Por un lado, la inversión
fija apenas creció un 1.4% comparado con 6.3% en el trimestre previo. De hecho,
la inversión fija no residencial se contrajo un 2.1% arrastrada por la fuerte
caída en la inversión en estructuras (fábricas, malls, etc) del 12.0%. Por otro
lado, el componente de cambio de inventarios apenas contribuyó al PIB con 0.59
pp comparado con 1.81 en el cuarto trimestre de 2011.
Por tanto, el dato se puede definir como mixto. El PIB
final, excluyendo inventarios, se aceleró a 1.6% comparado con 1.1% en el
trimestre anterior. Y el menor ritmo de acumulación de inventarios puede
significar una mayor producción futura si la demanda permanece firme, sobre
todo el gasto de consumo.
Más allá del PIB de EU, la verdad es que la información
económica de hoy, sobre todo la europea, no es muy halagüeña. La tasa de
desempleo se elevó en España a un nuevo récord de 24.4% en marzo, muy por
encima de las expectativas del mercado (23.8%). Además, la calificación de la
deuda soberana fue rebajada de nuevo por Standard & Poor´s.
A su vez, la subasta en Italia volvió a resultar floja: se
vendieron 5,950 millones de euros (mde) en deuda de largo plazo, frente a un
objetivo de entre 3,750 mde y 6,250 mde. Las tasas en la subasta se
incrementaron a 5.84%.
Ante esta situación, las tasas de interés en la periferia
europea vuelve a ascender, así como las primas de riesgo. En Italia, la tasa
del bono de 10 años vuelve a dirigirse hacia el 6%.
En los reportes corporativos, al cierre de ayer Amazon hizo
pedazos al consenso del mercado y su acción vuela casi un 17% en el
pre-mercado, con unas utilidades por acción de 28 centavos con ingresos de
13,180 mdd. El consenso esperaba unas utilidades de 0.09 centavos con ingresos
de 12,900 mdd.
También le fue bien a Ford, que pese a reportar una caída
del 45% en sus beneficios, sobre todo asociadas a las pérdidas en Europa, el
fabricante de autos logró batir al consenso y sube un 3% en el pre-mercado.
Sin embargo, la cadena de cafeterías Starbucks se hunde un
4.7% antes de la apertura decepcionados por el aumento en las ventas de mismas
tiendas de un 7% comparado con un 8.2% que estimaban los analistas.
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