Europa se la vuelve a jugar esta semana. Esta vez será el
miércoles, con el Tribunal Constitucional alemán. El asunto es menos trivial
que con el Banco Centra Europeo (BCE), más peliagudo, y su veredicto será difícil
de leer. Por eso hoy la jornada puede ser de transición, al igual que mañana. Esta
semana se cuece en los tres últimos días, que serán muy intensos. El miércoles
tendremos el fallo de la corte alemana (el gran acontecimiento de la semana),
la propuesta de la Comisión Europea sobre un supervisor bancario único para la
eurozona, las elecciones de Holanda y el iPhone 5 de Apple. El jueves será la
reunión de la Fed con un QE3 en mente. Y el viernes la reunión del Eurogrupo en
Chipre, además de algunos datos de interés sobre la recuperación en EU (ventas
minoristas y producción industrial).
Por tanto, nos esperan dos días de espera, en los que los
inversionistas aguantarán la respiración sin bajarse de las bolsas, convencido
de que la corte alemana dará luz verde al fondo permanente y que se viene
encima un rally que puede durar hasta final de año. Por tanto, hoy los mercados
se dedican a consolidar las ganancias de la semana pasada, y a escuchar con
cuidado cualquier declaración que venga de Europa.
Durante el fin de semana se han escuchado algunas. La
canciller alemana, Angela Merkel, en la publicación Der Spiegel, da un espaldarazo
para que Grecia permanezca en el euro, e incluso parece dispuesta a hacer
alguna concesión para facilitar su permanencia. Sin embargo, la Troika no
parece convencida del plan austeridad que le presentó el gobierno griego de Antnio
Samaras, al que puso objeciones.
Respecto a la corte alemana, una nota de Reuters asegura
que realizó una encuesta entre 20 expertos legales y todos previeron que los
jueces aprobarán el fondo permanente y el pacto de disciplina fiscal a cambio
de imponer fuertes condiciones a futuros rescates. Sin embargo, los amigos de Impok me avisan que
un informe elaborado por la cámara baja alemana, el Bundestag, concluye que el
fondo permanente viola los derechos presupuestarios del parlamento.
Respecto a España, la incógnita es cuándo solicitará
formalmente un rescate a Europa. Unos dicen que podría ser este mismo viernes,
en la cumbre del Eurogrupo (tesis de Goldman Sachs). Pero otros preconizan que
se demorará hasta finales de septiembre o principios de octubre. Eso sí, según
varios altos funcionarios (el comisario europeo de asuntos económicos y
monetarios, Olli Rehn, y el vicepresidente de la Comisión Europea, Joaquín
Almunia), no implicarán nuevas condiciones de austeridad a las ya pactadas en
el rescate bancario, aunque sí más “requisitos” (mayor supervisión, plazos de
cumplimiento más precisos, etc).
Entre tanto, como decimos, la apertura en Wall Street será
con pocos cambios. Aunque el sentimiento “bullish” o alcista es muy fuerte, la
mayoría prefiere permanecer impasible hasta que se conozca el veredicto de la
corte alemana. Los futuros apuntan a moderados descensos en la apertura.
En el momento de escribir esta nota, los futuros del
S&P’s 500 pierden 3.4 pts y ajustados por “fair value” se deprecian 2.3
pts, mientras que los futuros del Nasdaq 100 bajan 5.8 pts y ajustados por
“fair value” caen 7.2 pts. Los futuros del Dow Jones pierden 33 pts.
En Europa también prevalecen los descensos. La bolsa
alemana, el Dax de Francfort, cotiza sin cambios, pero el Cac-40 de París cede
un 0.3%, la bolsa de Milán un 0.5% y el Ibex-35 de Madrid un 0.8%. La bolsa de
Atenas, sin embargo, se dispara un 4.3% tras las declaraciones de Merkel. Fuera
de la eurozona, el Ftse-100 de Londres también cotiza sin cambios.
La prima de riesgo también se corrige ligeramente tras el
rally de la semana pasada. En España repunta 8 pbs a 421 pbs mientras que en
Italia sube 11 pbs a 365 pbs. En Italia, el PIB para el segundo trimestre se
revisó a la baja, de -0.7% a -0.8%, lo que implica una contracción de 2.6%
respecto al segundo trimestre del año pasado. El euro, a su vez, se deprecia un
0.2% a 1.279 dólares, tras reconquistar al final de la semana pasada los 1.28
dólares.
En Asia también predominó la pasividad en un contexto de
malos datos económicos. En Japón, el PIB del segundo trimestre apenas se
expandió un 0.7%, una fuerte revisión a la baja respecto a una lectura
preliminar de 1.4%, lo que acrecienta los riesgos de que la economía nipona
entre de nuevo en recesión. De hecho, se acaba de conocer que el cuerpo del ministro
de finanzas de Japón, Tadahiro Matsushita, apareció sin vida, por un supuesto
suicidio. Por otro lado, el superávit comercial de China vino por debajo de lo
esperado, con 26,700 millones de dólares (mdd). Sin embargo, las importaciones
cayeron a una tasa anual de 2.7% mientras que las exportaciones apenas subieron
un 2.7%.
De este modo, el Nikkei de Tokio se redujo un 0.03% y el
Hang Seng de Hong Kong apenas avanzó un 0.13%. En China, el Shangai Composite
ganó un 0.34%.
En las cotizaciones de las
materias primas, el Brent sube un 0.4% a
114.72 dólares y el WTI se negocia sin
cambios en 96.39 dólares. El gas natural cae un 0.2% a $2.68. Los futuros del
maíz se incrementan un 0.3% y los del trigo un 0.6%. La cotización del cobre se
dispara un 1.4%. En los metales preciosos, el oro se deprecia un 0.5% a 1,733
dólares la onza y la plata se abarata un 0.3% a 33.60 dólares.
En la curva de rendimientos de EU, las tasas tampoco
registran muchos movimientos. Así, la tasa del bono de 2 años se negocia sin
cambios en 0.25% y la de 10 años aumenta 1 pb a 1.67%.
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