Algunos indicadores económicos de
EU buscarán sacar de la somnolencia a estos mercados que están en plan de bañador, arena y sol. El
interés está puesto, sobre todo, en los indicadores de actividad real, sobre
todo en los datos duros de ventas minoristas, producción industrial e inicios
de casas y permisos de construcción, aunque también habrá otros datos menores
de relevancia (índice manufacturero del Empire State de Nueva York, de la Fed
de Filadelfia o la confianza del consumidor de Michigan). Entre ellos, y tras
la mejora de la nómina no agrícola de julio, veremos si existe algún resquicio
para que la Fed haga algo en la reunión de septiembre, aunque de momento esta posibilidad
parece lejana. Además, por el lado de la inflación contaremos con los precios
al consumidor y al productor, que revelarán que tan elevados son los riesgos de
deflación en EU.
La Fed ha dado claros indicios de que está dispuesto a aplicar nuevos
estímulos monetarios (sin especificar cuáles) en caso de ser preciso. Las condiciones
para eso serían, en esencia, que la economía de EU vuelva a tambalearse, en
parte por el impacto de la crisis de deuda en EU, o que se produzca un fuerte
deterioro en los mercados financieros. De hecho, en el último comunicado de política monetaria introdujo de nuevo el comentario de que “monitoreará de cerca” lo que
suceda en la economía y los mercados por ver si se necesita de nuevas
inyecciones monetarias, lo que señala un claro sesgo a la baja.
Sin embargo, los mercados, tras
algunas vacilaciones, han respondido bien al plan del presidente del Banco
Central Europeo (BCE), Mario Draghi, según el cual para intervenir el BCE en el
mercado secundario es condición que los países en apuros soliciten previamente
ayuda a los fondos de rescate, lo que detonó las especulaciones de que tanto
Italia como España tendrán que recurrir a ellos. Eso ha servido para calmar a
los mercados en estos días, aunque todavía se pueden torcer las cosas antes de
la próxima reunión de la Fed, el 12 y 13 de septiembre. De hecho, la decisión
de la Fed se dará justo después del veredicto de la corte alemana sobre la constitucionalidad
o no del fondo de rescate permanente.
Y por otro lado, los inversionistas
parecen algo más optimistas con el rumbo de la economía de EU tras el dato de
empleo de julio, que resultó mejor a lo esperado. Veremos si esa percepción se
consolida con los datos de esta semana. De ser así, de reflejar un cuadro
macroeconómico más fuerte de lo previsto (y creemos que podría ser así), la Fed
podría decantarse por estarse quieto de nuevo en la reunión de septiembre.
En ese sentido, el consumo privado,
las ventas minoristas (martes), tras tres meses seguidos de contracción, debe
por fin registrar una mejora en julio. El consenso prevé que crezca a una tasa
de 0.3% tras contraerse un 0.5% en junio. Pero en Dinero Llama Dinero creemos
que podría resultar incluso un poco mejor.
A favor de las ventas minoristas de
julio juegan que el efecto climático del invierno ya ha sido completamente
sobrepasado y que, incluso por un inicio de estío muy caluroso, podría
favorecer las ventas de ajuar veraniego, así como de sistemas de aire
acondicionado. Además, el precio de las gasolinas siguió aumentando (aunque a
un ritmo más lento), lo que impulsará las ventas en dólares de las gasolineras,
y las ventas de autos se fortalecieron. Por tanto, hay buenas señales de que al
inicio del tercer trimestre, el gasto de consumo pudo repuntar.
También la producción industrial (miércoles)
se pudo beneficiar del cálido clima y el mayor uso de aire acondicionado, lo
que podrá espolear el componente de servicios públicos (agua, gas y
electricidad). La manufactura, a su vez, pudo reanimarse por los autos en tanto
que el sector de minería, con los precios del crudo al alza, pudo acrecentar la
extracción de petróleo. El conseso pronostica que la producción industrial
aumente 0.5% tras expandirse un 0.4% en junio. Pero también creemos que podría
resultar un poco mejor de lo que estiman los analistas.
El tercer dato duro, el de inicio
de casas (jueves), podría corroborar que la recuperación del sector de construcción,
aunque lento, es sostenida. Las bajas tasas de interés hipotecarias y la caída
de los precios están favoreciendo esa tendencia, que ha permitido que los
inicios de casas se hayan instalado confortablemente por encima de las 700,000
unidades anualizadas desde enero. Para julio se esperan pocos cambios respecto
al mes previo, así que permanecerán en niveles cercanos a los 760,000 para
ambos indicadores, tanto los inicios de casas como los permisos de construcción.
Otro dato de relevancia para el sector inmobiliario es el de la confianza de
los constructores de agosto (miércoles), que tras el fuerte brinco de 6 pts que
registró en el mes previo a 35, su mayor lectura desde marzo de 2007, podría
ceder un poco para ubicarse en 34.
En lo que se refiere a los
indicadores de la manufactura de la Fed (Filadelfia y Nueva York), luego del
deterioro observado en los meses de junio y de julio, es de prever que se
registre alguna mejora en agosto, o que al menos se estabilicen las lecturas.
Para la Fed de Nueva York, el Empire State, podría bajar de 7.4 a 7.0, mientras
que para Filadelfia podría mejorar de -12.4 a -4.0.
Finalmente, por el lado de
la inflación, lo importante será calibrar si como resultado de la
desaceleración en EU, vuelven a aflorar los riesgos de deflación. Sin embargo,
el repunte observado en los precios de las gasolinas y de las materias primas,
sobre todo las agrícolas, debe contrarrestar en algo ese riesgo, al menos en la
inflación general.
En el caso de la Fed, habrá
pocas comparecencias a la espera del Simposio de Jackson Hole a finales de
agosto. En los reportes corporativos,
publicarán sus resultados tres empresas del Dow Jones: los dos mayores
minoristas, Home Depot (martes) y Wal-Mart (jueves), y el mayor fabricante de
routers del mundo Cisco Systems (miércoles).
Aunque el ritmo de la
temporada de reportes corporativos se enfría, la semana estará copada por las
grandes minoristas. Además de Wal-Mart y Home Depot, tendremos a Saks, y Sara
Lee (martes), Abercrombie Fitch, Deere, Staples y Target (miércoles), y Sears y
Gap (jueves). Entre las tecnológicas, además de Cisco estarán JDS UNiphase
(martes) y Agilent y Applied Materials (miércoles).
En Europa, la atención estará
depositada en el PIB adelantado de la Unión Europea, y en las cifras de
inflación de la eurozona. En España, y luego del rescate a su sistema
financiero, el Banco de España reportará sus datos de créditos dudosos y
morosidad. En Japón también se publicarán las cifras del PIB.
Abajo presentamos un calendario con los principales indicadores de EU y México para la semana que viene.
Hora de México: - Indicadores EU - Indicadores México
Abajo presentamos un calendario con los principales indicadores de EU y México para la semana que viene.
No hay comentarios:
Publicar un comentario