En verdad, la sesión de hoy en Wall Street está dividida
en dos: antes de la reunión de la Fed y después de la reunión de la Fed. Antes
de la reunión de la Fed se publicarán un montón de indicadores económicos (el
empleo de ADP, el ISM manufacturero, el gasto en construcción, las ventas de
vehículos), pero su impacto estará en parte constreñido por la incertidumbre
sobre lo que dirá y hará la Fed a las 13:15 hora de México. En consecuencia,
nos tememos que será tras la reunión de la Fed cuando la reacción sea más
virulenta y se muevan más los mercados, en función de las medidas que tome
Bernanke y sus colegas. Aun así, el gran evento de la semana será la reunión
del BCE de mañana que el Bundesbank, como nos temíamos, se ha encargado de
enfriar.
El consenso es que la Fed apunte a un nuevo programa de
compra de activos, un QE3, pero la mayoría no prevé que lo anuncie de momento,
sino que en caso de hacerlo se esperaría a septiembre. Sin embargo, si podría
ampliar su compromiso con unas tasas de interés excepcionalmente bajas hasta el
2015 (actualmente ese compromiso se ha establecido hasta mediados de 2014) y
recortar de 0.25% a 0% la tasa que pasa sobre las reservas bancarias.
Wall Street, a la espera de lo que decida al Fed y tras
publicarse un dato de ADP mejor a lo esperado, abrirá con moderadas alzas. Según
escribimos esta nota, los futuros del S&P’s 500 se aprecian 4.8 pts y ajustados
por “fair value” avanzan 4.6 pts. A su vez, los futuros del Nasdaq 100 aumentan
17.0 pts y ajustados por “fair value” ascienden 17.0 pts. Los futuros del Dow
Jones ganan 42 pts.
En los datos económicos, ya se publicó el pronóstico para
la nómina privada de ADP, el indicador que es más tenido en cuenta por los
mercados como una “proxy” de cómo puede venir el dato de empleo del viernes. En
julio, según ADP, se crearon 163,000 puestos de trabajo en el sector privado,
por encima de lo prnosticado por el consenso (125,000), pero ligeramente
inferior a los 172,000 empleos de junio (revisado a la baja de una cifra
preliminar de 179,000).
Para la nómina no agrícola que se publica el viernes el
consenso estima un aumento de 100,000 tras los 80,000 puestos de trabajo
generados en junio. Ahora bien, el dato puede estar distorsionado por la nómina
de los maestros, que son empleados públicos y que no están computados en el
pronóstico de ADP.
Tras la apertura, se publicarán el ISM manufacturero, que
se espera mejore a 50.1 tras hundirse en junio a 49.7, la primera contracción
del sector desde 2009 (aquí también se seguirá de cerca al componente de
empleo), así como el gasto de construcción de junio. A lo largo del día se
publicarán las ventas para julio de las grandes firmas automotrices, y a las
13:15 hora de México se publicará el comunicado de la reunión de la Fed.
Junto a todo eso, la incertidumbre permanece en lo relativo
a la reunión del Banco Central Europeo (BCE) de mañana. Pese a que el presidente
del BCE, Mario Draghi, se ha querido mostrar más pragmático y lanzó un órdago
al mercado la semana pasada, el Bundesbank lo puede arruinar todo. De momento,
sigue sin ceder y ha enfriado las expectativas para la reunión de mañana
recordando a Draghi que no se exceda de su mandato, que consiste simple y
llanamente en controlar la inflación.
Entre tanto, la economía europea sigue perdiendo impulso,
y su sector manufacturero permanece en una senda contractiva, según se mide por
el PMI de la manufactura. Bajó en los principales países de Europa en julio: en
Alemania (43.0 vs 45.0 en junio), en Francia (43.4 vs 45.2), en Italia (44.3 vs
44.6) o en el Reino Unido (45.4 vs 48.6). Mejoró en España, donde ya estaba muy
hundido el sector (42.3 vs 41.1). Sea como sea, en todos ellos la lectura es
sustancialmente inferior al 50.0, por lo que el sector está en franca recesión.
Las dudas sobre sí Draghi logrará salirse con la suya
mañana junto con los datos de la manufactura socava sobre todo a las bolsas de
la periferia. El Ibex-35 de Madrid es el que más cae (-1.5%), minetras que la
bolsa de Milán y el Dax de Francfort se negocian sin cambios. El Cac-40 de
París gana, sin embargo, un 0.7% y fuera de la eurozona, el Ftse-100 de Londres
sube un 1.0%. El euro cotiza sin cambios, y espera al BCE sentado en los 1.23
dólares en tanto las primas de riesgo de España e Italia han detenido sus
mejoras expectantes de la decisión del BCE.
En Asia, el cierre fue mixto. El Nikkei perdió un 0.61% pero el Hang Seng de Hong Kong
sacó la cabeza un 0.12%. El Shangai Composite, sin embargo, trepó un 0.94% pese
a que el PMI manufacturero prosigue su declive y se redujo a un mínimo de 8
meses, con una lectura de 50.1.
En las cotizaciones de las materias primas, el petróleo
cotiza al alza. El Brent avanza un 0.8% a 105.72 dólares, y el WTI un 0.5% a 88.50 dólares. El gas natural retrocede
un 2.0% a $3.15. Los futuros del maíz pierden 1.1% mientras que los del trigo
bajan un 2.2%. La cotización del cobre cae
un 0.7%. En los metales preciosos, el oro se deprecia un 0.3% a 1,610 dólares
la onza y la plata se abarata un 1.0% a 28.28 dólares.
En la renta fija de EU, las tasas aumentan en el tramo
largo previo a la decisión de la Fed, como si no esperaran grandes estímulos
por parte de Bernanke. La tasa del bono de 2 años cotiza sin cambios en 0.21%,
pero la de 10 años se incrementa 3 pbs a 1.50%.
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