La Semana Entrante en Wall Street: Estresante espera en Europa. Viernes de empleo en EU

Veníamos de tres semanas consecutivas de caídas, y por fin Wall Street rebotó. Pero fue un repunte modesto: en verdad, los inversionistas están atenazados por la crisis europea. El lunes, con unos mercados sobrevendidos, los inversionistas se agarraron de las declaraciones del G-8 para subir con fuerza, y el Dow Jones recuperó los 12,500 pts. Pero el resto de la semana se quedó vacilando en torno a esos niveles. Las actuales valuaciones descuentan ya un escenario bastante tétrico, con buena parte de Europa en recesión, China en franca desaceleración y la economía de EU bajo una expansión moderada.

En la semana, el Dow Jones avanzó un 0.7% y el Nasdaq un 2.1%. El S&P's 50o0, el índice que mejor sirve para evaluar el tono general del mercado, ascendió un 1.7%.


Que las cosas no vayan a peor a nivel global depende de Europa. Por un lado, de Grecia, que en caso de fortalecer a la izquierda radical y antieuropeísta de Syriza, como apuntan las encuestas, se consumaría el “harakiri” heleno de la eurozona, sobre todo si tenemos en cuenta que Alemania no está dispuesto a relajar las condiciones para que Grecia acceda a los fondos del rescate y al plan de restructuración de la deuda.  

Y por otro lado, de la canciller alemana Angela Merkel, quien está bloqueando los esfuerzos de la mayoría de los socios, encabezados por el nuevo presidente de Francia, Francois Hollande, para desentrañar una nueva estrategia que alivie tanto a los mercados de deuda de la periferia como a las entidades financieras de la región.

En consecuencia, el escaparate pinta feo, y ya lo tiene descontado el mercado. Pero se puede poner peor si Europa no hace bien las cosas. Y la experiencia nos dice que son pésimos para ponerse de acuerdo y actuar con la rapidez y determinación que exigen los acontecimientos.  Por eso estos mercados siguen inspirando miedo, y los inversionistas se resisten a comprar pese a las supuestas gangas que campean por el mercado. Las elecciones de Grecia (17 de junio) y la próxima cumbre europea del 28 y 29 de junio (si es que no tienen que celebrar alguna de urgencia antes)  serán definitivas para saber si después de esta primavera cruel, nos espera un verano de sol y placer, o de sol y ruina, que el sol no nos lo va a quitar nadie.

Hasta que lleguemos a esas fechas, cruciales, viviremos en la incertidumbre total, a expensas de las declaraciones que hagan unos y otros, que será lo que mueva a los mercados. Declaraciones sobre si Grecia permanecerá en el euro, si el mercado de deuda española y su sistema financiero recibirá ayuda, si el Banco Central Europeo (BCE) tendrá un papel más activo en la resolución de la crisis, si van a funcionar los fondos de rescate europeos, y cómo y para qué, y si al final se alcanzará un consenso para emitir eurobonos, que muchos ven como la gran solución para aliviar la crisis de deuda soberana que asola a la región. Entre tanto, incertidumbre, parálisis y desesperación.

LA SEMANA ENTRANTE: EMPLEO EN EU

En esa espera, los mercados digerirán la nueva información que les llegue, aunque contarán con el respiro del lunes,  cuando Wall Street estará cerrado por el feriado del Memorial Day. Más allá de las declaraciones que se escuchen en Europa, o de los sondeos de las elecciones griegas, las miradas estarán puestas en los datos de empleo, tanto de EU como de la eurozona.

Sí, el viernes de la semana que viene, primero de junio, es viernes de empleo en EU, el indicador con mayor potencial para mover a los mercados. Además, y debido al feriado del lunes, la publicación de algunos reportes, como el ADP de empleo, se recorrerán, por lo que una buena parte de los datos de la semana se concentrarán en los dos últimos días. El jueves contaremos con el reporte de ADP, el PIB y el PMI de Chicago; y el viernes el dato de empleo, el ingreso y gasto personal, el ISM manufacturero y las ventas de autos, entre otros… menuda tralla.

El más importante de todos, como decíamos, será el empleo de EU. El consenso prevé un aumento en la nómina de 148,000 en mayo, comparado con 115,000 en abril. Ese número sería regresar a la tendencia de marzo (154,000), esto es, inferior al ritmo observado entre diciembre-febrero, cuando debido a un clima favorable observamos cifras por encima de los 200,000 empleos; pero por encima de los 115,000 de abril, cuando se revirtió parte del empleo generado entre diciembre-febrero. Nuestro pronóstico es que todavía se restarán algunos empleos del período diciembre-febrero y veremos un número más cercano al de abril, en torno a 120,000. La tasa de desempleo se prevé que permanezca sin cambios en 8.1%.

Desgraciadamente, los típicos reportes que se publican antes del dato de empleo (ISM manufacturero, ISM no manufacturero) se publicarán en esta ocasión con posterioridad a la nómina no agrícola, por lo que tendremos pocos elementos para tantear como viene la nómina. El principal de ellos, además, el reporte de ADP, se dará a conocer un día antes, por lo que habrá poco tiempo para digerirlo o para reacomodar las expectativas para la nómina.

El consenso prevé que el empleo de ADP aumente en 131,000 en mayo comparado con 119,000 en abril. Ese dato, junto con las solicitudes de subsidios de desempleo, cuyo impacto se magnifica en vísperas de empleo, y la primera revisión al PIB, pueden hacer del jueves una jornada muy movida.  

¿Qué lectura se hará del dato de empleo en caso de venir cerca del consenso, en ese rango que va de los 125,000 a los 175,000?. Pues que el crecimiento del empleo, teniendo en cuenta la masiva destrucción de puestos de trabajo durante la crisis, es demasiado lento para reducir la tasa de desempleo y dinamizar más a la economía, pero demasiado robusto para que la Fed se anime a aplicar un QE3, que en caso de producirse se daría más bien como respuesta a un desenlace funesto de la crisis europea.

El otro dato clave en EU será el PIB preliminar para el primer trimestre (o primera revisión). Los analistas estiman que se reduzca a 1.9% comparado con una lectura avanzada de 2.2%, sobre todo debido a un menor ritmo de consumo y de acumulación de inventarios.

Los otros datos del viernes (ISM manufacturero, gasto en construcción y venta de autos) se verán eclipsados por el reporte de empleo, pero sin embargo moverán a las acciones de dichos sectores, esto es, a empresas como General Electric, a Pulte Homes, o a General Motors y Ford. En general, en un principio se prevé que no haya muchos cambios: el ISM podría debilitarse a 54.0 en mayo frente a 54.8 en el mes previo, mientras que el gasto contrucción podría acelerarse un 0.3% en abril tras crecer un 0.1% en marzo. El ritmo de ventas de autos de mayo, anualizados, es estima sea muy parecido al de abril.

Finalmente, los indicadores de México serán escasos y de poco impacto para el mercado, por lo que serán los mercados internacionales los que le sigan moviendo, y los que llevaron al peso a los 14 pesos. El miércoles se publicarán las finanzas públicas, y el viernes las remesas familiares. Además, como sucede durante el primer día de cada mes, Banxico publicará los resultados de la encuesta sobre la economía que realiza entre analistas privados.

En el resto del mundo, y para tantear el ritmo de actividad en Europa, será interesante seguir los datos de desempleo para la eurozona y el PMI manufacturero (viernes). Además, el miércoles Italia subasta de bonos de 10 años, otra prueba de fuego para Europa, y ese mismo día da un discurso el presidente del BCE Mario Draghi. El jueves se publican las cifras de inflación en la eurozona.   

Dia	Hora	Indicador	Período	Consenso	Dato Previo
28-may		Feriado EU por Memorial Day
28-may	08:00	Indicadores Sector Manufacturero	Mar	N.D.	N.D.
29-may	08:00	Í. Precio Casas S&P's/CS-20 (anual)	Mar	N.D.	-3.5%
29-may	09:00	Confianza del Consumidor	May	69.5	69.2
30-may	06:00	Solicitudes de Hipotecas MBA	26-may	N.D.	3.8%
30-may	09:00	Ventas de Casas Pendientes	Abr	N.D.	4.1%
30-may	13:30	Finanzas Públicas (mdp)	Abr	N.D.	-7,899
31-may	06:30	Planes de Despidos de Challenger	May	N.D.	11.2%
31-may	07:15	Pronóstico ADP Nómina Privada	May	131,000	119,000
31-may	07:30	Solicitudes Subsidios Desempleo	26-may	N.D.	370,000
31-may	07:30	PIB Preliminar (1 Rev)	1Tr	1.9%	2.2%
31-may	07:30	Deflactor Implícito PIB	1Tr	1.5%	1.5%
31-may	08:00	I. Minerometal. Y Construcción	Mar	N.D.	N.D.
31-may	08:45	PMI de Chicago	May	57.3	56.2
31-may	09:00	Crédito Vigente a Sector Privado	Abr	N.D.	10.8%
31-may	10:00	Inventarios Energéticos	26-may	N.D.	N.D.
01-jun	07:30	Cambio Nómina No Agrícola	May	148,000	115,000
01-jun	07:30	Cambio Nómina Privada	May	155,000	130,000
01-jun	07:30	Tasa de Desempleo	May	8.1%	8.1%
01-jun	07:30	Remuneraciones por Hora	May	0.2%	0.0%
01-jun	07:30	Semana de Trabajo Privada	May	34.5	34.5
01-jun	07:30	Ingreso Personal	Abr	0.3%	0.4%
01-jun	07:30	Gasto de Consumo Personal	Abr	0.3%	0.3%
01-jun	07:30	Deflactor Gasto Consumo Subyac.	Abr	N.D.	0.2%
01-jun	09:00	Encuesta Banxico Sector Privado	May
01-jun	09:00	Remesas Familiares (mdd)	Abr	N.D.	2,082
01-jun	09:00	ISM Manufacturero	May	54	54.8
01-jun	09:00	Gasto en Construcción	Abr	0.3%	0.1%
01-jun	13:00	Venta de Autos Domésticos (mln)	May	11.2	0.1

*Hora de México – Indicadores EU – Indicadores México